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Peor de lo que sabían: la enorme deuda de Puerto Rico

Resulta que las deudas de Puerto Rico, que han tenido un efecto desastroso para los inversionistas en "fondos cerrados" vendidos por UBS y otras empresas, son mucho más de lo que generalmente se da a conocer.

Según el principal periódico de Puerto Rico, El Nuevo Día (“The New Day”), esas deudas - cuando se toman en consideración los intereses y los déficits en curso - rondan los $ 167 mil millones, más del doble de la cifra que se ha anunciado. Durante la última semana de febrero, la calificadora Standard & Poor's rebajó la calificación de Puerto Rico a B, que se considera cinco niveles por debajo del grado de inversión. Al mismo tiempo, Moody's Investors Service ha rebajado la calificación de la deuda de la isla a la categoría de bonos basura debido a "la escasez de ingresos fiscales y el débil crecimiento económico". Según Moody's, es probable que el gobierno de Puerto Rico incurra en incumplimiento dentro de los próximos veinticuatro meses.

En esencia, cada residente puertorriqueño debe a los tenedores de bonos aproximadamente $ 47,800. Ha habido algunas comparaciones con la quiebra de Detroit, así como con la actual crisis económica en Grecia. Sin embargo, existen algunas diferencias significativas. En el primer caso, Puerto Rico no puede declararse en quiebra. Un intento el año pasado de aprobar su propia ley de quiebras (principalmente en beneficio de la Autoridad de Energía Eléctrica de Puerto Rico) fue rechazado por un juez federal. Es posible que un proyecto de ley que ahora está siendo considerado por el Congreso de los Estados Unidos le permita a Puerto Rico declararse en quiebra, pero esto está lejos de ser un trato cerrado.

En el segundo caso, Grecia, a diferencia de Puerto Rico, puede solicitar ayuda a la Unión Europea, dependiendo de cómo se desarrollen las negociaciones actuales. (Un poco de ironía aquí; Alemania es la más estridente en sus demandas de "medidas de austeridad" en Grecia, aparentemente olvidando que Grecia canceló la mitad de las reparaciones de guerra de Alemania en 1954 y ayudó a esa nación a recuperarse, pero esa es otra historia). Aunque Puerto Rico es un territorio de los Estados Unidos, no puede esperar un rescate del gobierno federal como rescató a Wall Street en 2008. (Considere que la “Ley de Estabilización Económica de Emergencia” le costó a los contribuyentes $ 700 mil millones, casi cinco veces la cifra de $ 167 mil millones dada por El Nuevo Dia.)

¿Asumiendo que el Congreso no apruebe un proyecto de ley que le permita a Puerto Rico buscar la protección por bancarrota, y la Commonwealth de hecho terminará incumpliendo sus deudas en los próximos dos años? ¿Qué pasará con los miles de pequeños inversores cuya jubilación está vinculada a estos fondos cerrados que UBS y otros les vendieron?

No es raro que las naciones incumplan sus deudas soberanas. Una forma en que las naciones se enfrentan a esto es devaluar su moneda, reduciendo así el costo de sus productos manufacturados y exportaciones. Las medidas de austeridad a menudo se imponen, lo que significa que las personas de ese país pierden el acceso a muchos servicios y programas sociales, mientras que al mismo tiempo, están obligados a pagar impuestos más altos.

La economía de Puerto Rico está vinculada a la de los EE. UU., Por lo que devaluar la moneda como lo hace una nación soberana no es realmente una opción. Por otro lado, Puerto Rico no está actualmente sujeto a las leyes federales de bancarrota. El gobierno de la isla ha considerado seriamente aumentar los impuestos a los residentes de la isla, pero con solo una cuarta parte de la población está empleada de manera constante a tiempo completo y la actual "fuga de cerebros" como los puertorriqueños educados se van para mejores oportunidades en el continente, es cuestionable si esto será efectivo o no. 

Cuando las naciones soberanas entran en default, los acreedores pueden tener la suerte de recuperar .25 centavos por dólar. Si Puerto Rico incumple, es probable que los inversionistas individuales vean que sus inversiones se reducen a casi nada. Si el Congreso permite que Puerto Rico se declare en bancarrota bajo el Capítulo 9 (que cubre gobiernos municipales y entidades tales como servicios públicos), la perspectiva podría ser menos desalentadora; los inversores pueden recuperar hasta el sesenta por ciento de lo que se les debe.

En cualquier caso, la deuda sería reestructurada y parte de ella terminaría siendo cancelada. Las empresas que de manera no ética (y según alegatos, incluyeron ilegalmente) los bonos puertorriqueños en sus fondos mutuos y los vendieron a los inversionistas involuntarios ciertamente se verían afectados. Sin embargo, solo UBS controla más de un billón en activos, y si la historia es un indicio, la institución saldrá con una palmada en la muñeca, y ninguna de las personas físicas que tomaron las decisiones irá a la cárcel o incluso será procesada (a pesar del actual Bravata del fiscal general).

Las buenas noticias para los inversionistas que presentaron demandas legales o que están considerando emprender acciones legales, es que UBS e instituciones similares (que pueden absorber fácilmente las pérdidas) tienen mucho dinero y, a diferencia del veredicto en un juicio penal en el que el veredicto debe ser "Más allá de toda duda razonable", el resultado del litigio civil se basa en una "preponderancia de evidencia".

Y no hay escasez de pruebas contra UBS.

Para obtener más información sobre el litigio sobre bonos de UBS Puerto Rico, haga clic en Levin Papantonio UBS PR Demanda.