La bancarrota del Capítulo 9 y Puerto Rico: ¿Qué significa para los tenedores de bonos de UBS? | Levin Papantonio Rafferty - Bufete de abogados de lesiones personales

Capítulo 9 Quiebra y Puerto Rico: ¿qué significa para los titulares de bonos de UBS?

Para quienes no estén familiarizados con el código federal de bancarrota, el Capítulo 9 es la sección que se aplica a los gobiernos municipales (como municipios, ciudades y condados) y entidades públicas bajo el control o la supervisión de un organismo del gobierno local. Esas entidades incluyen distritos escolares y servicios públicos sin fines de lucro.

Bajo el Capítulo 9, estas entidades municipales pueden negociar una estrategia de pago con los acreedores. Dicho plan puede implicar la reducción del capital o los intereses, la extensión de los términos del préstamo y la refinanciación de parte o todo el monto. Debido a la forma en que opera el gobierno estadounidense, los acreedores no pueden obligar a los municipios a liquidar activos. El xnumxth La enmienda de la Constitución de los Estados Unidos, que es parte de la Declaración de Derechos, establece: “Los poderes que la Constitución no delega a los Estados Unidos ni prohíbe a los Estados, están reservados a los Estados respectivamente o al pueblo. "

En otras palabras, a menos que la Constitución específicamente ponga algo bajo los auspicios de Washington DC, es la provincia del estado individual. Los gobiernos de la ciudad y del condado están definidos por la ley estatal, no federal.

Aquí está la otra parte de la ecuación: aunque las leyes de quiebras no se han incluido en la Constitución, esas leyes se hacen y se hacen cumplir a nivel federal, y los casos de quiebra se escuchan en un tribunal federal. Sin embargo, debido a que la quiebra nunca se ha incluido en la Constitución, esos tribunales no pueden obligar a los gobiernos municipales a liquidar sus activos.

Ahora, venimos a Puerto Rico, una entidad que no es ni un estado ni una nación soberana.

Debido a numerosos factores (algunos de los cuales se han desarrollado durante los últimos 70 años y más), Puerto Rico ha incurrido en deudas que exceden su producto nacional bruto. Actualmente, esto asciende a aproximadamente $ 70 mil millones. Al mismo tiempo que el gobierno del ELA busca salidas, las tres agencias de calificación crediticia (no las agencias de informes crediticios del consumidor) continúan bajando las calificaciones de Puerto Rico.

Debido al estado de Puerto Rico como un territorio en lugar de un estado, los municipios de la isla no pueden buscar protección por bancarrota bajo el Capítulo 9. El verano pasado, el gobierno de la isla intentó aprobar su propia versión del Capítulo 9, pero un juez federal anuló la ley por el hecho de que solo el gobierno federal puede crear dicha legislación.

Desde entonces, Puerto Rico ha estado considerando duplicar su tasa impositiva (los residentes de PR no pagan impuesto federal sobre la renta a menos que trabajen para el gobierno de los EE. UU.), Así como convertir su impuesto actual "IVU" (una combinación de impuesto sobre el uso de ventas en transacciones minoristas) en un “impuesto al valor agregado” (impuesto al consumo) que es más difícil de evitar.

Sin embargo, los problemas continúan, y las rebajas continuas en las calificaciones no son de gran ayuda.

Recientemente, el Congreso de los EE. UU. Comenzó a considerar un proyecto de ley que, de convertirse en ley, permitiría a las entidades municipales de Puerto Rico declararse en bancarrota en virtud del Capítulo 9. La idea ha generado cierta esperanza entre los emisores de bonos de Puerto Rico, así como la aprensión entre los acreedores.

Quienes poseen bonos municipales de Puerto Rico no están muy seguros de cuáles serían las implicaciones de una bancarrota del Capítulo 9, si el proyecto de ley que ahora está siendo considerado en el Congreso se convierte en ley. Según Anthony Princi, un abogado de San Francisco que representa a 32 instituciones financieras que tienen más de $ 4 mil millones de la deuda de Puerto Rico, sería un paso positivo. En una declaración hecha a Reuters, Princi declaró que tal movimiento "brindaría confianza a los mercados municipales". Un portavoz de la firma de inversión FCO Advisors estuvo de acuerdo y dijo que "... el enfoque es válido y merece consideración".

Otros no están tan seguros. Thomas Mayer, quien representa a los fondos bajo la administración de dos grandes empresas de inversión, compara el plan con el "Salvaje Oeste" y dice que pondría la carga sobre los tenedores de bonos.

Es cierto que una bancarrota del Capítulo 9 puede demorar hasta tres años. Además, bajo el Capítulo 9, el rol de los acreedores es limitado en comparación con otros tipos de bancarrotas. No hay una reunión inicial de los acreedores, y deben estar de acuerdo en cualquier plan de reestructuración que el deudor pueda presentar. Por otro lado, el deudor tiene una mayor libertad y libertad frente a las restricciones impuestas por el tribunal que en el caso contrario. Esto incluye aumentar los impuestos e incluso obtener crédito adicional.

Según Pedro Pierluisi, delegado de Puerto Rico en el Congreso de Estados Unidos, los detractores son minoría. Él cree que extender la protección por bancarrota del Capítulo 9 a las empresas de servicios públicos de Puerto Rico sería lo mejor para todas las partes interesadas. Expresa "... la esperanza de que el Congreso no permita que tales objeciones frustren el avance" del proyecto de ley.

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