Está empezando a parecer que los contribuyentes tendrán que pagar una vez más la factura para otro rescate. Esta vez, se trata de la Escándalo de fraude de bonos en Puerto Rico, en el que instituciones financieras como UBS y Santander llevaron estas inversiones de alto riesgo a pequeños inversores no calificados. En resumen, los bonos de Puerto Rico han caído al estado de "bonos basura", porque la isla está prácticamente en bancarrota. Ahora, el Departamento del Tesoro de los EE. UU. Está considerando una propuesta para ayudar a Puerto Rico.

Detrás del escándalo de fraude de bonos en Puerto Rico hay una larga historia de políticas bien intencionadas puestas en práctica por funcionarios y legisladores que tenían poca previsión, y no podrían haber predicho cosas como acuerdos comerciales mal considerados y aumentos dramáticos en el costo del combustible y energía. Sin embargo, una gran parte del problema radica en la incapacidad de Puerto Rico para recaudar ingresos fiscales. Específicamente, una agencia responsable de cobrar los impuestos a la propiedad está por encima de $ 400 millones. La agencia se niega a entregarlo al Banco de Desarrollo General de Puerto Rico, que finalmente paga los bonos de obligación general. Además de eso, mientras que la economía oficial está en ruinas, Puerto Rico tiene una próspera economía "subterránea", que no contribuye a las arcas del gobierno.

El plan del Tesoro de los EE. UU. Implica un "canje de deuda" por el cual el IRS recaudaría los impuestos adeudados adeudados y los depositaría en una cuenta de depósito en garantía. El gobierno de Puerto Rico emitiría nuevos bonos, que estarían garantizados por el Tesoro de los Estados Unidos y, en última instancia, por los contribuyentes estadounidenses. Esto le permitiría a Puerto Rico intercambiar esta nueva deuda con los acreedores, es decir, los tenedores de bonos, ahora con valores prácticamente inútiles.

En este punto, el plan, que probablemente se encontrará con resistencia, no es técnicamente un "rescate". Más bien, es un intento del gobierno federal para tranquilizar a los acreedores de que cualquier ingreso fiscal recaudado se usaría , solamente para cubrir los pagos de la deuda de Puerto Rico, disminuyendo así el riesgo de incumplimiento. Como están las cosas, Puerto Rico se quedará sin efectivo poco antes del próximo pago de $ 300 millones que vencerá en diciembre 1^st. El plan no está yendo bien con los acreedores, muchos de los cuales dudan que el plan sea viable. También podría crear aún más litigios, ya que los acreedores que actualmente tienen prioridad presentan demandas. Esto a su vez podría llevar a otros acreedores a presentar sus propias demandas. El litigio podría potencialmente prolongarse durante años.

En el mejor de los mundos posibles, los municipios y las agencias públicas de Puerto Rico podrían declararse en bancarrota bajo el Capítulo 9, como los gobiernos de las ciudades en los Estados Unidos. Como están vigentes las leyes federales de bancarrota, esto no es posible debido al estatus territorial único de Puerto Rico. Las facturas que cambiarían los estatutos federales de bancarrota para permitir que los municipios de Puerto Rico aprovechen el Capítulo 9 han sido bloqueadas por los legisladores del Partido Republicano. La actual propuesta de canje de deuda es esencialmente el "Plan B".

Por supuesto, todo esto podría haberse evitado si los reguladores hubieran sido más proactivos. Empresas como UBS y Santander y la multitud de Wall Street ya han hecho sus millones y cobraron hace mucho tiempo. Los bancos de inversión eran plenamente conscientes del alto riesgo y la falta de liquidez (la imposibilidad de retirar dinero si fuera necesario) cuando ayudaron a estructurar las emisiones de bonos. Por ejemplo, el sistema de jubilación de los empleados públicos no contaba con fondos suficientes, y los bancos como UBS lo sabían. No obstante, los asesores de UBS comercializaron agresivamente estos valores de alto riesgo entre pequeños inversores. El gigante bancario con sede en Suiza se fue con casi $ 29 millones en comisiones, mientras que los inversores se quedaron con la bolsa. Muchos de ellos lo perdieron todo.

Las señales estaban allí. La crisis actual de Puerto Rico tardó mucho en llegar. Ahora, esos acreedores, incluidos los tenedores de bonos individuales, pueden obtener algo a cambio si el gobierno de Puerto Rico puede hacerlo bajo el intercambio de deuda propuesto. Si no es así, el Sr. y la Sra. US Taxpayer serán los que terminarán teniendo que toser para obtener otro rescate.