Demandas de inversión de Tortoise Energy Funds - Compensación y ayuda

Los inversores de Tortoise Energy Fund pueden tener derecho a recuperar sus pérdidas (TYG, NTG, TTP y NDP)

Desde principios de 2020 hasta mediados de marzo de 2021, los siguientes Fondos de Tortoise Energy han sufrido pérdidas sustanciales, que van desde casi el 50% hasta el 75%.

  1. Tortoise Energy Infrastructure Corp. (NYSE: TYG) (Pérdida aproximada: 64%)
  2. Tortoise Midstream Energy Fund, Inc. (NYSE: NTG) (Pérdida aproximada: 75%)
  3. Tortoise Pipeline & Energy Fund, Inc. (NYSE: TTP) (Pérdida aproximada: 58%)
  4. Tortoise Energy Independence Fund, Inc. (NYSE: NDP) (Pérdida aproximada: 49%)

Durante este mismo período de tiempo, el índice general S&P 500 subió más del 22%, e incluso el índice del sector energético S&P 500 bajó menos del 15%. ¿Por qué estos fondos se han comportado tan mal en comparación?

Concentración

Cada uno de los Fondos Tortuga mencionados se asignó en gran medida al sector energético. Si bien estos fondos en particular no eran idénticos, cada uno de ellos invirtió fuertemente en varias partes del sector energético. Por ejemplo, Tortoise Energy Infrastructure Corp. (TYG) invirtió en sociedades limitadas maestras en el sector de infraestructura energética. Tortoise Midstream Energy Fund, Inc. (NTG) invirtió en entidades de energía midstream en activos logísticos y de infraestructura y oleoductos. Los inversores a los que se les recomendó comprar porcentajes significativos de estos fondos en su cartera pueden haber estado sobreconcentrados en el sector energético y sujetos a riesgos innecesarios.

Apalancamiento y reducción del apalancamiento

El apalancamiento es una estrategia utilizada en algunos fondos de capital fijo (CEF) que generalmente implica el préstamo de dinero para invertir las ganancias, con el objetivo de aumentar el rendimiento del fondo o sus ingresos. Si bien el apalancamiento de uso puede aumentar el rendimiento, el apalancamiento también puede aumentar significativamente el riesgo para los inversores.

Los fondos de capital variable Tortoise utilizaron un apalancamiento significativo, hasta un 30% o más de los activos totales de un fondo individual.

El 14 de abril de 2020, Tortoise anunció su reciente finalización del apalancamiento. Tortuga declaró en su nota de prensa que era:

completar reducciones de apalancamiento para TYG, NTG y TTP, lo que da como resultado que cada empresa cumpla con todas las pruebas de apalancamiento aplicables de la Ley de 1940, así como los convenios sobre sus acuerdos de deuda y los términos de sus acciones preferentes. El apalancamiento se ha reducido mediante la utilización de efectivo obtenido a través de la actividad comercial de una manera que minimiza las primas de pago anticipado para maximizar el valor para los accionistas.

Sin embargo, este desapalancamiento puede haber tenido un impacto adverso en los inversores. El desapalancamiento puede paralizar la capacidad de los fondos cerrados para recuperar completamente las pérdidas incurridas, y el momento de la reducción del apalancamiento en abril de 2020 en medio de una importante agitación del mercado, puede haber exacerbado aún más las pérdidas.

Fondos cerrados

Los fondos “cerrados” difieren de los fondos mutuos tradicionales “abiertos”. Los fondos abiertos son compilaciones de inversiones subyacentes en las que los inversores compran una participación o una participación. Los fondos abiertos no tienen un límite en cuanto a la cantidad de acciones que pueden emitir. Cuando un inversor compra acciones en un fondo mutuo abierto, se crean más acciones y cuando alguien vende sus acciones en el fondo mutuo, las acciones se retiran de circulación. Si se vende una gran cantidad de acciones (lo que se denomina reembolso), es posible que el fondo tenga que vender algunas de sus inversiones para pagar al inversor que reembolsa. Los fondos de capital variable no cotizan en el mercado abierto, como las acciones, pero se revalorizan cada día en función de la cantidad total de acciones del fondo en circulación al final del día y el valor de los activos subyacentes. El precio de las acciones del fondo de capital variable que los inversores reciben al momento del reembolso, o que los inversores pagan para comprar acciones del fondo, se basa en el valor liquidativo calculado (“NAV”). NAV es el valor total de los activos subyacentes (menos los pasivos, si los hubiera) dividido por el total de acciones del fondo en circulación.

Por el contrario, los fondos "cerrados" se negocian como acciones. Se lanzan a través de una oferta pública inicial para recaudar dinero y luego se negocian en el mercado abierto. Los fondos de capital fijo solo emiten un número determinado de acciones. Es significativo que, a diferencia de los fondos abiertos, como se mencionó anteriormente, muchos fondos cerrados utilizan el apalancamiento en un intento de magnificar las ganancias para los inversores. Aunque el NAV para fondos de capital fijo también se calcula para dar alguna indicación del valor de los activos del fondo subyacente, los precios a los que se producen las transacciones de acciones del fondo se ven afectados por la oferta y la demanda. Los precios de las acciones de fondos cerrados a menudo se desvían del NAV y pueden negociarse con una prima o un descuento del NAV. Un descuento sobre el valor liquidativo significa que el precio de mercado del fondo cotiza por debajo del valor real de los activos netos contenidos en el fondo. Los Fondos Tortoise Closed-End no fueron una excepción, con varios Fondos Tortoise cotizando con descuentos significativos por debajo del NAV real a noviembre de 2020:

  1. Descuento de Infraestructura Energética de Tortuga (TYG) al VL: (23.2%)
  2. Descuento del Tortoise Midstream Energy Fund (NTG) al valor liquidativo: (23.9%)
  3. Descuento del Tortoise Pipeline & Energy Fund (TTP) respecto al valor liquidativo: (24.1%)
  4. Descuento del Tortoise Energy Independence Fund (NDP) al valor liquidativo: (23.1%)
 
 
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TESTIMONIOS

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